投资要点

市场对房地产行业的担忧。从长周期来看,房地产行业的拐点已现,盈利能力下滑,市场的热点和关注度集中在新兴产业,在这两个因素影响下,2季度房地产板块虽然跑赢了大盘,但大幅跑输中小板和创业板。

房地产行业的现状。投资仍回落,销售已回暖;盈利能力已现向下的拐点; 房企大多手握大量现金,但资产负债率偏高,随着再融资的开闸,房企的资本结构会得到明显改善;

估值仍有修复空间。无论是纵向比较还是横向比较,房地产板块的估值仍处于较低位置,具有修复空间。

投资建议。给予行业“强于大市”评级。我们不能以大周期的拐点来完全否决房地产板块的阶段性机会。即使在下行的大周期下,房地产行业也会有短周期的复苏。我们认为,下半年即是房地产行业短周期复苏的时点。在基本面持续回暖,政策面维持宽松的背景下,在降准降息的刺激下,下半年房地产板块依然会有阶段性行情。给与行业“强于大市”评级。在投资标的上,我们仍然延续二季度投资策略中的选股逻辑,遵循三条投资主线:1、在政策面持续宽松、降准降息累积效应下,楼市将持续回暖,建议关注可售房源充足、区域布局合理的房企;2、在行业拐点已现、行业分化加剧的背景下,建议关注积极转型谋划新发展的上市公司;3、“大众创业、万众创新”为科技创业园区提供了发展的舞台。建议投资组合:建议投资组合:万科A(000002)、信达地产(600657)、华夏幸福(600340)。