捂紧资金口袋强调精准风投

金融危机对于中小企业的影响已经显而易见了，投融资机构也同样遭遇了尴尬。企业在为资金绞尽脑汁，投融资机构则在为项目犯愁。由于受到募集资金困难、退出渠道不畅等因素影响，各投融资机构对投资已经更加谨慎，而与此同时，不少民间投资人正在开始寻找潜力行业投资，乞求寻求突破。

资金项目难对接

在企业融资过程中，一直存在着一个矛盾：企业有很好的项目，但是不知道和谁去要钱；众多的投资公司也希望找到好的投资项目，但是大部分企业都不符合他们的要求。据富融国际权益资本交易平台总经理张阁介绍，一次洽谈会上可能有80家企业来寻求投资商，可是当场就会有60家被直接否定掉。“企业家和投资商之间对投融资的理解不同，造成了他们之间合作的成功率大打折扣。”张阁认为。

特别是在工业地产方面，融资渠道一直都是制约其发展的因素，知名的房地产投资专家贾卧龙在2008房融峰会上也谈及了工业地产融资的问题。他认为，工业地产要想实现融资，和投资方对接，并吸引商家进来，首先是这个工业地产项目能给入住的厂家和商家提供什么，它不是一个单纯的租赁关系，也不是一个单纯的物业关系，“如果你只是交租或者是买断我的物业，我认为这样的工业园是不完整的。”贾卧龙表示，工业地产项目要实现融资，首先要有清晰的定位，也就是说这个工业园区是干什么的，主要的商家是哪些，一般商家是哪些？如何解决仓储问题、物流问题，怎样和主导城市实现产业对接等；其次，在资金支付方式和还款方式上考虑多元化，也就是用产品换资金、用产品换项目，这也是一个非常好的创新；另外，除了物业、资金的支撑以外，还要营销，建立营销网络，建立标准化的全国通道。当你说服投资方的时候，你如何能拿出这些服务来，很多投资方就可以跟进，就可以和你一起规划发展中的工业园。因为投资者看的是你的成长，你的工业园能否升值？升值的前提是什么，它一定有一套科学的、规划的管理、融资渠道。

以上是工业地产融资对企业的要求，其对投融资机构也同样提出了新的挑战。根据EZCapital最新统计数据显示：在2008年11月份的资本募集案例中，只有5家具有政府背景支持的创投基金募资成功，涉及金额6.7亿元人民币，占募集总额的100％。这些资金来源主要有政府背景（如开发区、高新区、地方政府等机构）成立的引导基金和有民间资本的参与等，而一直以来在中国占有七成以上市场份额的外资PE没有发生任何募集案例。

调整策略应对寒冬

由于受募集资金困难、投资回报减少、退出渠道不畅等各方面因素影响，投融资机构正在遭受前所未有的挑战。ChinaVenture发布的2008年三季度中国IPO市场报告显示，创投业的退出难度在不断加大：今年三季度，有VC／PE背景的企业IPO只有7个，平均投资回报倍数创纪录地跌到1.97倍。“即使已经成功将企业推到资本市场而尚未退出的创投，其退出的前景也不容乐观。”业内人士分析称。

达晨创投北京公司董事总经理晏小平日前在发言中也建议业内保持谨慎。“全球性金融危机对实体经济的影响还会更加深远，达晨创投会提醒自己投资的创业公司控制扩张步伐，加强现金流管理。”晏小平说。对于没有获得融资的企业，晏小平则认为它们应当降低未来期望值，尽可能做好过冬的准备。

而目前国内诸如红杉资本等知名创投公司都已经在召集投资的创业公司，要求其做好过冬准备。此前，IDG合伙人毛丞宇也曾明确对媒体表示对于新项目的审核将更加严格，对于已经投资的公司也要求尽可能地缩减开支，以应对短时间内无法IPO的困局。

相比之下，蓝驰创投投资总监屈卫东则显得比较乐观，他表示，由于在金融危机来临之前蓝驰又完成了新一轮的3亿美元融资，所以“现在手握13亿美元的蓝驰创投，正积极寻找投资项目。”

 创投市场孕育新的春天

“虽然宏观经济环境困难，对创投行业来说，应该还是机遇大于挑战和风险。”鼎晖创投合伙人陈文江的这一观点得到了与会多数业内人士的赞成，“其实在市场低迷的时候，反而是长线投资的好时机。”

其实对于投融资机构而言，目前的情况还没有如生产型企业那般糟糕。投融资机构手握资金，只是暂时没能寻求到合适的项目进行投资，从中获得回报。现在的情况只是资金不能增值。关于企业于与投融资机构对于投资的分歧，一位业内人士打了一个形象的比方：“企业家把自己的企业当成孩子来宠，而投资商则把投资的企业当成待宰的猪。”当然这话不一定恰当，但至少能说明资金与项目为何对接难的问题。风投、私募等新兴资本市场的兴起，在给大部分中小企业带来投融资机遇的同时，也给中小企业带来了很多困惑。目前，投融资市场中存在的严重的信息不对称，已经成为制约整个投融资市场健康发展的主要原因。

松禾资本管理有限公司创始合伙人、深港产学研创业投资有限公司董事长厉伟表示，在全球经济冬天这一背景下，海外投资可能更趋谨慎，而随着国际资金回美国抄底的动力和动机的加强，资金的流出会更多，投资中国的资金总量可能就会减少。国内的风险投资也会变得谨慎，创业投资募集资金存在不确定因素，已有同行发现募资已有难度，未来几年行业可能面临着重新洗牌。但此间也有有利因素，即投资成本会降低、投资机会会增加。一些过去可以从银行贷到钱的企业，或者说可以有更多选择的企业现在选择减少了，所以可能会找创投。

民间金融中介或抬头

一方面是投融资机构投资趋向小心谨慎，另一方面则是资金链断裂的企业心急如焚。在这个时候，一个新的行当“民间金融中介”出现了。随着经济的快速发展，国民收入增加，民间资金十分充足，有的因投资渠道狭窄而闲置，有的则流入高风险领域而损失巨大。民间不规范的借贷行为造成许多纠纷和损失，在民间资金的供需方面长期以来缺乏合法、畅通的接连通道，民间资金无法转化为资本而为企业所利用。究其因，其实就是资金与项目之间信息不对称所造成的。而金融中介的活跃，则恰恰充当起了此二者的桥梁，把闲置的资金送到“断粮”的企业手中。一位业内人士认为， 受金融风暴影响，银行利率多次下调，将促使越来越多从前在银行存钱的人选择投资，会有更多人把闲钱用于民间借贷，民间金融中介具有广阔的市场。