世界天然气资源储量丰富,分布集中在两大区域。从三大化石燃料的储量情况看,煤炭储量最为丰富,储采比最长,天然气、石油储采比相当;从各燃料储量分布来看,天然气资源主要分布在欧亚大陆和中东,两地占总储量的74.2%,中国储量为3.1万亿立方米,占世界储量的1.7%。

世界化石燃料中,唯天然气份额比例上升。与1992年相比,2012年世界天然气产量为30亿吨油当量,增长33%;能源消费结构中,天然气比重升1.8个百分点,至24%,而石油比重降6个百分点,至33%;煤炭比重升3.3个百分点,至30%,剔除中国消费后下降4.5个百分点。

天然气生产消费地相对集中,三成用于贸易。天然气生产消费区主要分布在北美、欧洲两地,两地生产消费量占世界的比重接近60%;2012年,天然气贸易量为1.03万亿立方米,占世界总产量的31%,其中管道天然气贸易量占世界总贸易量的68%,LNG贸易量仅占总贸易量的32%。非常规天然气将成为增长引擎。IEA数据显示全球天然气可采储量为752万亿立方米,常规和非常规天然气储量接近,超过六成以上的非常规天然气为页岩气,全球非常规天然气投资占到累计上游天然气投资的40%。尤其美国页岩气革命致开采成本下降,引起气价大幅下降,增加了应用天然气的经济性,强化了世界各国推进页岩气开发的信心。

我国天然气需求快速增长。2012年天然气需求量为1438亿立方米,预计2015年,需求量达到2760亿立方米,年复合增长率为24.3%,其中自产量为1825亿立方米,煤层气占自产量比重为16.4%,页岩气占自产量比重为3.6%,国内供需缺口达935亿立方米。

能源结构调整,燃气比重持续上升。我国是以煤炭为主的世界能源消费大国,煤炭比重约为68.5%,可煤炭作为一种高碳燃料不符合“低碳经济”的发展模式,调整是必然,预计15年煤炭比重由68%降至65%,天然气比重由4.7%升至7.5%,非化石能源比重由9.1%升至11.4%。

投资策略:在3-5年内,我国页岩气难以实现规模化生产,并为开采企业贡献业绩,自产天然气仍将以常规天然气和煤层气为主。随着国土资源部积极推出新的页岩气区块招标及其他产业政策支持,更多的企业投入页岩气等非常规天然气开采过程中。从天然气产业链:上游勘探和开发,中游的LNG存储及天然气运输,下游燃气销售,三阶段受益情况看:鉴于我国天然气尤其非常规天然气仍处于勘查、评估阶段,我们认为天然气上游勘探和开发力度加强,前端投入大,配套生产相关勘探设备的企业将持续受益,中游的LNG存储及天然气运输相关设备企业受益次之,下游燃气销售企业依赖气价调整,业绩弹性不足。