国务院近日公布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(下称《意见》)，以“金融服务实体经济”为指导，以“用好增量、盘活存量”为核心，新一届政府的金融新政纲领正式浮出水面。

根据国务院安排，《意见》由银监会牵头起草。在7月5日由国务院新闻办举行的新闻吹风会上，银监会主席助理、新闻发言人杨家才表示，将采取十项措施“盘活存量”，在八大重点领域“用好增量”。

据杨家才介绍，“盘活存量”十项重点措施包括：发挥货币政策工具的引导作用;创新外汇储备运用;探索发行企业优先股;定向开展重组企业的并购贷款;探索发展并购投资基金;扩大不良贷款处置自主权;逐步推进信贷资产证券化常规化发展;拓宽保险资金运用范围;引导银行理财产品对接实体项目;扩大民间资本进入金融业。

“用好增量”的八大重点领域是：支柱产业;过剩行业中的消化转移类企业;小微企业;“三农”领域;居民消费;国际化发展的优势产业;重点在建续建工程和项目;铁路等重大基础设施、城市基础设施和保障性安居工程等民生工程建设。

货币政策不“放水”

《意见》共包括十项内容，“继续执行稳健的货币政策”被摆在了第一位。

“继续执行稳健的货币政策，不因经济增速放缓转向宽松，也不因当前一时货币增长较快而转向紧缩。”杨家才说，坚持有扶有控、有保有压的原则，着力调整优化金融资源配置，盘活存量资金，用好增量资金，有效推动经济结构调整和转型升级。

在6月份银行间市场陷入“钱荒”的背景下，宏观政策信号一直拒绝“放水”。6月19日，在资金利率飙涨之际，国务院常务会议提出“把稳健的货币政策坚持住”，传递了容忍更低增长、调整经济结构的决心。

《意见》又一次提出创新外汇储备运用，拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道，综合运用多种方式为用汇主体提供融资支持。

一名国有大行人士向《第一财经日报》记者称：“外汇转贷，就是盘活外汇资源，在不改变货币总量的基础上，为企业走出去提供资金，这一创新渠道将扮演越来越重要的角色。”

数据显示，截至今年3月末，我国外汇储备余额为3.44万亿美元，规模居世界之首。近年来，央行、外汇局不断创新外汇储备运用，并成立了外汇储备委托贷款办公室，负责创新外汇储备运用这项工作。

资产证券化将常规化

作为新一届政府“盘活存量”的重要举措，《意见》要求逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。

“从现在起，商业银行的信贷资产证券化走向常规化的发展轨道，只要符合条件就可以做证券化。”杨家才在吹风会上说，除了基础资产符合条件外，商业银行的管控能力怎么样，证券化的产品设计怎么样，这将是考量的重点。

杨家才强调：“资产证券化也是一把双刃剑，美国次贷危机就与它有关。有的药能治死人，但是得了病不能不吃药，关键是剂量的把握。”

同时出席吹风会的央行金融市场司司长谢多称，在当前经济转型和升级的关键时候，把信贷资产证券化从试点阶段逐渐转为常态化，可以为商业银行盘活存量创造一个重要的出口，可以更多地利用好市场的潜力，来推动直接融资的发展。

另一个富有新意的政策是扩大银行不良贷款自主核销权限。杨家才说：“这次明确扩大银行不良贷款的自我处置权，有利于增强银行自我消化吸收风险的能力，也增强银行支持经济结构调整和转型升级的能力。”

《意见》还提出，加快发展多层次资本市场。适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。规范非上市公众公司管理。稳步扩大公司(企业)债、中期票据和中小企业私募债券发行，促进债券市场互联互通。

民资设行破题

在整体思路上，《意见》首先强调充分发挥市场作用，让市场在金融资源配置中发挥基础性作用，释放金融改革红利。例如，《意见》提出，要稳步推进利率市场化改革，更大程度地由市场来决定资金价格。

与之相应的是，切实转变政府职能。一方面积极放宽管制，例如提出要扩大民间资本进入金融业;另一方面强化政府维护产权和公共服务职能，例如鼓励地方人民政府通过多种手段积极弥补小微企业融资问题上的市场失灵缺陷。

备受瞩目的是，《意见》正式提出了“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”。

杨家才表示，扩大民间资本进入金融业，特别是发起设立民营银行，最重要的一环是“自担风险”，即要做到“三个不能伤害”：不能伤害债权人、存款人、纳税人利益。要通过有关制度安排，让发起人承担可能造成的风险，重点是对发起人的资质和实力进行考量。

杨家才并称，探索优化银行业分类监管机制，对不同类型银行业金融机构在经营地域和业务范围上实行差异化准入管理，建立相应的考核和评估体系，为实体经济发展提供广覆盖、差异化、高效率的金融服务。

分析人士称，从近年来出现的民间金融风险事件来看，设立民营银行的具体实施细则亟待明确。比如应尽快出台存款保险制度，一旦某个民营银行破产、倒闭，储户利益能得到有效保障;同时加速推进利率市场化改革，让国有银行和民营银行在平等的市场环境中竞争。

银行理财“三道防线”

银行理财风险，被监管部门视为仅次于平台贷与房贷的第三大风险点。《意见》提出，按照理财与信贷业务分离、产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明的原则，规范商业银行理财产品，加强行为监管，严格风险管控。

在回答记者提问时，杨家才表示，在我国所谓的“影子银行”业务，诸如银行理财产品和信托产品，因为受到严格监管，不可能有系统性风险。

“银行理财产品主要是存在三大风险，一是期限错配的风险，二是杠杆率放大的风险，三是信用转换的风险，都有对应的管理办法。”杨家才表示， 针对期限错配问题，银监会要求一一对应;针对杠杆率，要求理财资金投资非标资产的余额不得超过理财产品余额的35%或商业银行上年总资产的4%(孰低者为上限);针对第三点，则要求风险兜底。

杨家才说：“三道防线牢牢捆住，不亚于对银行信贷的监管。当然你也可以说它是影子银行，也可以说不是影子银行，不管怎么样管住了风险，它纵然是影子银行，也不可能产生系统性风险。”

本报记者获悉，银监会近日正式启用了全国银行业理财信息登记系统，未来新发行的银行理财产品都要先登记、报告，否则不准发售，旨在提高银行理财产品的透明度，引导规范卖者有责基础上的风险自负。

据银监会统计，截至一季度末，理财资金账面余额8.2万亿元，70%以上投入了实体经济。