受制于外围宏观经济环境,以及行业自身供需关系影响,电子产业自10年3季度以来呈现出持续调整的趋势。12年前三季,全球半导体销售额同比下降4.73%。我们预计12全年行业整体将呈现3%左右的跌幅。基于目前库存及产能利用率状况,我们预计13年全球电子产业将呈现缓慢复苏,产业整体增速有望结束下行状态,呈现5个点以内的增幅。

新兴消费电子仍将是我们持续看好的细分领域。在创新使用体验、技术驱动、消费升级的大背景下,新兴消费电子呈现出迥异于行业平均的较高增速。包括智能手机、平板电脑在内的新兴智能移动终端成为产业成长的核心力量,出货量增速远高于传统手机、电脑产品。我们预计这一趋势将在13年获得延续,智能化将成为产业成长的核心因素。

13年新兴消费电子的投资推荐将基于以下几个大的线索:1)在继续看好三星、苹果为代表的Android、IOS系统同时,我们特别关注Win8系统产业链的投资机会。其涉及核心品牌与产品包括,微软Surface平板电脑、诺基亚Lumia 智能机、Wintel超级本等。2)基于终端品牌,我们更看好低端智能终端13年的成长机会。新兴国家仍然是智能手机成长最快的区域,中低端智能终端产品有望在13年获得较快成长,并大幅提升智能终端整体渗透率。

我们持续关注绿色/节能型产业的长期成长机会。由于产能集中释放、需求不足原因,包括LED、光伏在内的节能型产业12年仍处于持续调整中。我们预计随着技术成熟度提升、成本优势强化,以及国家产业政策支持,LED产业有望于13年下半年获得成长机会。稀土磁材产业链在经历了12年价格快速下降之后,13年有望迎来恢复性成长。

基于确定性,我们首推歌尔声学,看好高端品牌对其成长带动,该公司有望在13年继续保持快速成长。核心组合还包括欧菲光、长盈精密,以及锦富新材、瑞丰光电、长信科技。